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  原标题:泰晶转债即将谢幕!11连阴后转债指数迎来反弹 低估值个券配置价值凸显 来源:证券时报网

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  11连阴后,中证转债指数今日终于迎来反弹,数据显示,中证转债指数涨0.45%,11连阴终止,但反弹力度相对有限。

  受多重因素影响,中证转债指数近期持续下挫,日K线甚至出现11连阴现象,期间累计跌幅达4.79%,跌幅超过同期大盘表现,相关可转债估计也出现大面积压缩,部分个券遭遇平价估值双杀,市场对此较为关注。

  那么,如何看待近期转债市场走弱的成因呢?

  国信证券分析指出,导致转债估 值调整的背后主要有几点原因:

  1、纯债大幅调整,带来部分流动性冲击

  近期,纯债市场出现大幅调整,十年期国债收益率从4月底至5月高点上行幅度接近19BP,这可能导致部分纯债产品面临投资者赎回的流动性压力,被动抛售转债。从近期市场来看,部分底仓品种(例如浦发、中信、招路)突破前期低点进一步下探,背后或有此主因。

  2、外部环境不确定性再次加剧

  在全球疫情局势尚未明朗之时,近期外围干扰因素又有加码迹象。5月中下旬,美国方面对华为等科技企业再次加大了限制,上周美国商务部宣布将33家中国公司及机构列入“实体清单”,美国国会通过涉及中概股的信息披露及审计底稿方面的立法,这些举措进一步加剧了当前外部环境的不确定性,市场情绪受到抑制,正股预期纠结对转债前期铸就的高估值支撑力边际减弱。

  3、资金热炒现象降温,深交所设熔断机制

  自3月以来的资金热炒可转债现象近期逐渐降温,上周深交所交易新规落地,5月22日晚间,深交所发布《关于对可转换公司债券实施盘中临时停牌有关事项的通知》,为防范可转换公司债券交易风险,深交所将对可转债实施盘中临时停牌,自2020年6月8日起施行。从交易所公告内容来看,深交所可转债熔断机制基本与上交所一致。

  4、部分个券面临强赎风险

  除监管的介入,前期诸如泰晶事件也令炒作型资金重估双高转债背后的风险。

  5月26日,泰晶科技(603738)发布实施赎回的最后一次提示性公告。根据赎回安排,截至2020年5月26日收市后尚未实施转股的“泰晶转债”将按照100.45元/张的价格提前赎回,因目前二级市场价格与赎回价格差异较大,投资者如未及时转股或未卖出转债,可能面临损失。截至5月26日发稿,“泰晶转债”价格为125.95元/张,距离2个月前盘中最高420元/张,已跌去70%。

  实际上,除了泰晶转债外,随着正股市场的走高,多只可转债标的已触发赎回条款,包括精测转债、千禾转债、晶瑞转债等。

  低估值个券配置价值凸显

  伴随估值的主动压缩,转债市场价、溢价率已回到合适区间,配置价值大幅提升。长江证券表示,伴随经济活动修复、政策托底,资产配置的天平或向权益类资产倾斜,可在基本面恢复确定性较强的板块挖掘结构性机会。目前,疫情对经济影响最显著的阶段已经过去。经济行为加速修复、稳增长政策加码,或带动部分行业需求回暖。未来一段时间,可沿着几条线索挖掘结构性机会:①经济活动自发修复带动部分消费需求改善,例如交通、旅游、餐饮、商贸零售等。②政策托底下,汽车、家电等消费品及新老基建的需求修复值得关注。③下游需求修复,或带动相关中上游行业回暖;例如包装、仓储、物流等细分行业。

  兴业证券表示,近期即使股市有所反复转债赚钱也不会容易,投资者需要保持定力。整体高定位时仍是以优质标的为主,不过需要注意临近转股期或在赎回窗口优质标的的赎回风险,关注左侧且考核期较长的投资者,可以开始考虑分批布局。兴业证券建议关注:1)优质标的推荐新能源汽车产业链的先导、璞泰;与科技、军工相关的中天、红相;内需方面投资端关注瀚蓝、环境、福特、日月、博特、远东,消费端关注乐普、金禾、新泉、华夏、太阳。2)关注金融转债的配置价值,东财博弈反弹,华安、长证可以按底仓思路考虑,银行转债中仍是光大最佳。3)中低价格品种推荐明泰、金能、森特、长久等。

 

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责任编辑:李铁民

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